巴菲特的慘痛教訓：虧損 12 億美元的案例
在巴菲特長期的投資生涯中，他曾經投資於一家叫作「康菲石油」（ConocoPhillips）的石油公司，這筆投資一度在金融危機期間產生了 12 億美元的虧損。這段經歷讓巴菲特一再強調，「不要投資於自己不理解的公司」（”Don’t invest in something you don’t understand”），他也坦言當時買入康菲石油時，對該行業並不完全熟悉，錯估了油價的走勢，最終導致慘痛的損失。這一事件成為投資界廣為人知的教訓，提醒投資者在市場波動中，如何管理自己的風險以及設置止損機制的重要性。
止損的藝術：源自巴菲特的智慧
巴菲特曾說：「風險來自你不知道自己在做什麼。」（”Risk comes from not knowing what you’re doing.”）止損策略的核心便是了解自己在投資中的行為和風險承受能力。正如巴菲特所言，投資中最大的風險來自於對資產、行業的不了解。對於大多數投資者來說，明確設定止損點並嚴格執行，不僅是一種風險管理的手段，更是一種紀律。
此外，巴菲特常提醒投資者，應避免被市場情緒所左右。他強調：「別人貪婪時我恐懼，別人恐懼時我貪婪。」（”Be fearful when others are greedy and greedy when others are fearful.”）市場中常伴隨著貪婪與恐懼的情緒，若無明確的止損策略，投資者往往會隨波逐流，最終導致更大的損失。
五大實用止損策略
在美國股票市場、債券市場和 ETF 投資中，止損的運用方法各有不同。以下是幾種適用於不同市場環境的止損策略：
1. 百分比止損法（Percentage Stop Loss）
百分比止損是最簡單也最常見的止損策略。當股票價格下降到一定百分比時，便觸發賣出動作。例如，投資者可以設定 10% 的止損點，當股價下跌到此幅度時即自動賣出。這種方法在短期投資者中尤其受歡迎，因為它簡單明確，可以快速減少損失。
適用情境：
- 高波動性股票或 ETF：例如科技類股、成長型 ETF 等。
- 短期交易：以捕捉短期波動為主的投資者。
2. 移動均線止損法（Moving Average Stop Loss）
移動均線止損是基於技術分析的止損方式，當股價跌破某一條重要的移動均線（如 50 日或 200 日均線）時，便視為賣出信號。這種方法能夠在波動劇烈的市場中更好地保護資產。
適用情境：
- 成長股：例如高增長的科技公司股票。
- 波動性較低的 ETF：例如追蹤標普 500 的 ETF，如 SPDR S&P 500 ETF (SPY)。
3. 市值止損法（Market Value Stop Loss）
這種策略主要是針對個別投資組合中的投資標的設定的。例如，投資者可以設定當單一股票的市值佔比超過整體投資組合的 20% 時，即考慮進行部分止損，以分散風險。這種方式對於多樣化的投資組合更具效力，能避免資產過於集中在某一個標的上。
適用情境：
- 多元化投資組合：適合擁有多隻股票、債券和 ETF 的投資者。
- 債券投資組合：由於債券的風險相對較低，可以採取較大比例的佔比，設定市值止損點以控制總體風險。
4. 時間止損法（Time-Based Stop Loss）
時間止損法是一種非傳統的止損方式，投資者設定一段持有期，若在期滿時未達到預期的收益率，便退出該投資。例如，一些基金經理人會設定 12 個月或 18 個月的期限，若某股票或 ETF 在此期間內未能達到一定收益，則進行止損操作。
適用情境：
- 中長期投資者：例如配置大盤股或高收益債券的投資者。
- 低波動性 ETF：適合長期看好某一市場或板塊但需要控制風險的投資者。
5. 技術指標止損法（Technical Indicator Stop Loss）
技術指標如 RSI（相對強弱指數）、MACD（移動平均線指標）等可以幫助投資者判斷進出場時機。例如，當 RSI 達到超賣區時可以考慮設置止損點，避免過多損失。這種方式較適合熟悉技術分析的投資者使用。
適用情境：
- 技術分析愛好者：對技術分析有一定認識的投資者。
- 短期 ETF 或衍生品：如高槓桿 ETF 或期權。
實務操作建議
- 建立止損計畫
- 入場前就設定好止損點
- 將止損指令寫下來，避免情緒影響
- 分批進出策略
- 建倉時分批買進
- 止損時也可分批賣出，降低操作風險
- 定期檢視持股
- 每週回顧投資標的表現
- 每月檢視產業趨勢變化
- 每季調整投資組合配置
市場工具運用
1. ETF 投資建議
- 標準普爾 500 ETF（SPY）
- 追蹤大盤走勢
- 具有高流動性
- 適合作為核心配置
- 債券 ETF（AGG, BND）
- 提供穩定收益
- 降低投資組合波動
- 作為股票市場避險工具
2. 避險工具
- 黃金 ETF（GLD）
- 波動率指數 ETF（VXX）
- 反向 ETF（適合短期避險）
結語
巴菲特在航空股上的虧損教會我們，即使是最成功的投資者也需要適時認錯止損。完善的止損策略不僅能保護投資本金，更能幫助投資者在市場動盪時保持冷靜。巴菲特曾說過：「當潮水退去時，才知道誰在裸泳。」（”Only when the tide goes out do you discover who’s been swimming naked.”）這句話強調了風險管理的重要性。在市場不確定性加劇的情況下，擁有有效的止損策略可以幫助投資者避免大規模虧損。
記住，成功的投資不在於追求最大獲利，而是在於避免重大虧損。建立適合自己的止損機制，才能在金融市場的波濤中屹立不搖，最終達到財務自由的目標。
