一、市場概況
近期美國通膨數據再度引發市場關注，2024 年第一季消費者物價指數（CPI）與個人消費支出（PCE）指數持續高於美聯儲 (Fed) 2% 的目標水準。其中，3 月 CPI 同比上漲 3.5%，核心 CPI 同比上漲 3.8%，均高於市場預期。
CPI 指數是衡量通貨膨脹的重要指標，涵蓋以下權重：
- 住房支出（權重 34.2%）
- 食品（權重 13.4%）
- 交通（權重 17.3%）
- 醫療保健（權重 8.7%）
- 其他（權重 26.4%）
隨著油價突破每桶 90 美元，以及房租、醫療等核心項目價格持續上揚，投資人對通膨反彈的擔憂升溫。在此背景下，抗通膨債券（Treasury Inflation-Protected Securities，簡稱 TIPS）成為市場矚目的避險工具。
二、TIPS 抗通膨債券基金優勢
抗通膨債券 TIPS 具備以下特點，使其在當前市況下特別具有投資價值：
1. 本金保值機制
- 根據 CPI 指數調整本金金額
- 到期還本付息時可獲得通膨補償
- 具有美國政府信用保證
2. 收益雙重保障
- 固定票面利率收益
- 實質收益率有保障
3. 投資組合優化效果
- 分散投資風險
- 降低投資組合波動性
- 提供通膨保護
三、主要 TIPS ETF 基金比較
| ETF 名稱 | 代碼 | 規模(億美元) | 費用率 | 平均存續期 | YTD 報酬率* | 風險評級** |
|---|---|---|---|---|---|---|
| iShares TIPS Bond ETF | TIP | 218.5 | 0.19% | 6.7年 | 2.8% | 中 |
| Vanguard TIPS ETF | VTIP | 156.2 | 0.04% | 2.5年 | 1.9% | 低 |
| Schwab TIPS ETF | SCHP | 142.8 | 0.04% | 6.8年 | 2.7% | 中 |
| PIMCO TIPS ETF | TIPZ | 85.4 | 0.20% | 7.2年 | 2.9% | 中高 |
* YTD（Year-to-Date）報酬率：從年初至今的累計報酬率，反映基金短期績效表現。
**風險評級考量因素：
– 低風險：存續期較短，對利率敏感度低
– 中風險：存續期居中，具備基本通膨保護
– 中高風險：存續期較長，價格波動較大
四、投資策略建議
1. 產品選擇要點
- 短期抗通膨債券 TIPS 基金
- 適合預期 1-3 年通膨上升的投資者
- 波動性較小
- 代表基金：VTIP、STIP
- 中長期抗通膨債券 TIPS 基金
- 提供更高的通膨敏感度
- 收益潛力較大
- 代表基金：TIP、SCHP
2. 進場時機
- 觀察實質利率水平
- 參考當前通膨預期差（Break-even Rate）
- 結合 Fed 政策動向
Break-even Rate 是名目債券收益率與 TIPS 實質收益率之差，反映市場對未來通膨的預期：
- 低於 2%：顯示市場通膨預期偏低，TIPS 投資價值相對較低，建議減少配置。
- 2-2.5%：屬於合理區間，TIPS 具有適度配置價值，可維持中性配置。
- 高於 2.5%：反映較高通膨預期，TIPS 投資價值提升，可考慮增加配置。
3. 相關投資工具比較
| 投資工具 | 通膨保護 | 流動性 | 投資門檻 | 風險程度 |
|---|---|---|---|---|
| TIPS ETF | 高 | 高 | 低 | 中低 |
| 黃金 ETF | 中 | 高 | 低 | 中高 |
| 大宗商品 | 高 | 中 | 高 | 高 |
| 房地產信託 | 中 | 中 | 中 | 中高 |
投資建議：
- 核心持有大型抗通膨債券 TIPS ETF
- 分批建倉降低時點風險
- 定期再平衡投資組合，避免過度集中單一產品
結語
在當前經濟環境下，TIPS 債券基金不僅提供通膨保護，更能為投資組合帶來穩定收益，投資人可根據自身風險承受能力和投資目標，選擇合適的抗通膨債券 TIPS 產品，並結合其他投資工具，建構更為完整的投資組合。然而，仍需密切關注市場變化，適時調整投資策略，以實現資產的有效保值增值。
